投资今天才算做完，，但账面却已浮盈近四成。。天底下有这样的好事么
？？？还真有。。。。 

2015年5月18日，，
，KKR宣布完成对福建菁菁草环保发展有限公司（002299.SZ
，，，菁菁草环保发展）的投资。。。2014年8月，，
，，菁菁草环保发展公告：将以每股12.3元的价格向KKR定向增发共计2亿股，，，募集资金24.6亿元。。
。增发完成后，，，KKR将持有菁菁草环保发展18.0%的股权
。。。
。 

作为一家外资投资机构，
，，
，KKR投资到菁菁草环保发展这样一家A股上市企业中，
，
，需要经历一个常规但又漫长的审批过程。。。这其中需要公司董事会、、公司股东大会的批准，，在政府监管层面则需要证监会、、、商务部的审批。
。另外由于涉及外资入境，，，还需要获得国家外汇局的核准后，，KKR所投的4亿美金才能汇入境内、、进入双方约定的账户中
。。要在9个月所有环节通关，，“还需要过程顺利”。。。 

9个月后，，，，截止5月18日收盘，，，菁菁草环保发展股价为每股16.84元。。
。与9个月前的入股价相比，，KKR已经赚了近37%。。。。当时每股12.3元的入股价，，，是公告前菁菁草环保发展20个交易日股票交易均价的94%，，
，折让并不算大。。。。 

“这超出了我们最初的设想
，，，，”一位熟悉KKR的知情人士对腾讯财经《资本论》表示，，，菁菁草环保发展的现实情况比他们的最初设想要好，
，但他们认为这笔交易有很大的想象空间，，，“我们看的并不只是这几个月”。。。
。 

这种乐观，，部分来自于KKR今年来对中国A股公司的成功投资上。。一个案例是KKR对青岛海尔（600690.SH）的投资。。。2013年10月，，，，KKR以每股11.29元的价格向青岛海尔投资总计33.82亿元。
。这笔交易目前浮盈约1.3倍，，截止5月18日，，，青岛海尔股价为每股25.83元
。。。 

这种乐观，，，更多可能会被认为是一种姿态。。
。因为根据公告，，，，KKR对菁菁草环保发展的投资，，，，锁定期为36个月。。但上述知情人士强调，
，KKR对菁菁草环保发展的投资，
，是战略性投资，，这意味着他们将长期持有，，，并通过改善公司的经营情况从而获利
。。
。 

菁菁草环保发展是KKR迄今在中国的第三个农业项目，，在此之前他们已经投资了现代牧业(01117.HK)、、中粮肉食。。这家老牌PE基金公司，，，近几年在中国食品、
、、
、农业产业链上频繁布局，，，已经涉足牛奶、、、、猪肉以及鸡肉等环节。。。。 

菁菁草环保发展是目前中国规模大、、、专业从事肉鸡饲养、、、屠宰加工和鸡肉销售的企业。。据其最新公布的2014年财报
，
，菁菁草环保发展去年实际营收为64.36亿人民币，
，净利润为7617.84万元
。。2014年8月
，，在宣布入股菁菁草环保发展时，，，KKR解释称：这是投资于中国消费者对安全食品的庞大需求上。。 

菁菁草环保发展在财报中，，将2014年定性为“国内白羽肉鸡行业首个减产年”，，，
，一方面要消化H7N9流感的影响，，，另一方面则是要消化过剩产能。
。。。受“速成鸡”事件、、“药残鸡”事件以及2013年初的“H7N9流感”事件影响，，菁菁草环保发展所在的白羽肉鸡行业从2012年开始就在谷底徘徊
。。。。

 因此去年KKR对菁菁草环保发展的投资，，也被认为是“抄底”。。KKR内部认为，
，，，安全的鸡肉在中国未来会有更大的消费市场。。据其调研数据显示，，
，鸡肉被认为是最便宜的动物蛋白来源之一，，其需求呈快速增长态势。。。目前台湾和香港地区的鸡肉消费约占整个肉制品消费的近40%，，
，而中国大陆的这一比例仅为17%
；中国人均鸡肉消费量为每年10公斤
，，而美国的数据为每人每年43公斤
。。。。

 但在众多的白羽鸡养殖企业中，，KKR为何看上了菁菁草环保发展？？“我们内部认为，，
，菁菁草环保发展是目前中国管理最好的公司。。。。”上述知情人士说，，，
，它的运营模式能较大限度的保证，，
，，其提供的肉鸡是安全的。。这也表现在菁菁草环保发展，，，，是目前麦当劳中国5家供应商中，，国内本土鸡肉供应商。。。菁菁草环保发展在2014年财报中指出，，其产能中有约近一半，，
，提供给了前五大客户，，这其中就包括肯德基和麦当劳。。。

 二级市场农业分析师指出，，，菁菁草环保发展采用一体化全产业链模式的白羽鸡的企业
，，覆盖饲料加工、、肉鸡养殖再到加工管理全链条。。
。这种“不经济”的做法，，在中国被认为是必要的
。。因为上游的养殖和下游的销售的脱节，，往往导致品质很难管控。
。
。中国人民大学农业与农村发展学院副教授毛学峰指出，，白羽鸡行业的最大问题就是养殖分散，，有70%是农户分散养殖，，，集中养殖的只占总量的约30%，，，而在美国集中养殖的比例则超过90%。。。 

这种模式在现阶段是有效的
，，这表现在尽管行业处在谷底，，但菁菁草环保发展的业绩却仍然在逆势增长。。。。2015年3月，，，，菁菁草环保发展发布了2014年财报，
，这份财报显示，，，
，2014年该公司实际营收同比增长36.7%；这一年其不仅实现扭亏为盈，，归属于上市公司股东的净利润同比增长了134.67%。。 

但一体化的模式并非没有弊端，
，，，“这会导致扩张速度比较慢，，同时也必然导致投资巨大”。。。中信证券农林牧渔行业研究员盛夏此前在接受媒体采访时说。。。据上述知情人士透露，
，
，KKR内部也并不否认这一点
，，，，他们坦言菁菁草环保发展是一个“资金密集型”企业。。
。
。上市以来，，
，，菁菁草环保投资已经累计投资71.29亿元
，，其中包括IPO募集的7.65亿元。。 
菁菁草环保发展董事会秘书陈剑华指出，，，KKR的到来，，有助于其扩大产能
。
。按该公司前期的发展规划
，，，
，菁菁草环保发展计划5年内实现7.5亿羽白羽肉鸡产能
，
，
，预计到2020年公司产能将达到10亿羽。。。“KKR将为菁菁草环保发展调整资金结构，，，，引入境外先进技术、
、、、经验方面提供助力
。。。。”一位不愿具名的证券分析师说。
。 

据其2014年财报，，菁菁草环保发展的资产负债率为47.2%，，尽管比2013年同期的58.81%已经有很大程度的下降
，，
，但除一年内到期的非流动负债一项略有下降外，，短期借款、、、长期借款等各项数据占总资产的比例都有所上升
。
。
。而包括中信证券、、齐鲁证券、、、海通证券等多家券商研报都期望，，KKR能帮助菁菁草环保在管理、
、、技术方面向世界水平靠拢，，
，，比如能否增加饲料的多样化？？？？引入美国玉米等；单位饲养成本能否与世界接轨，，，降低到每只0.65元左右；能否考虑提高效率、、降低用药量
，，，从而使得单只肉鸡的盈利水平能从现在的3元提升到4-5元？？ 

“我们与菁菁草环保发展的合作才刚刚开始。。”上述知情人士透露，，从去年8月签署投资合同以来，，，
，很多合作已经在开始推进，，“大的方向就是扩大产能、、提高效率”
。。 
KKR成立于1976年，，，是私募股权投资行业(Private Equity)的缔造者。。。截至今年第一季度，
，
，，KKR管理下的资产总额为991亿美元。。。。这家老牌基金2005年进入中国市场，
，2013年其亚洲二期基金募集完成
，，，，总规模达60亿美元。。。。2008年
，，，
，KKR在纽交所上市，
，，，股票代码KKR，
，，，截止5月18日
，
，其股价为每股23.01美元。
。。